导读

09主力合约重心不断上移

清明之后，库存本着对未来预期转好的仍高背景下，09主力合约重心不断上移。位玻不过值得注意的璃涨累行是，玻璃厂家依旧面临高库存压制，势受现货提涨难度非常大，到拖在后期多条生产线复产背景下，业资玻璃期价涨势也将受到拖累。库存

　　高库存压力明显

　　近期期现货售价趋势背离，仍高现货库存持续攀升，位玻导致厂家不得已让价促销，璃涨累行清明之后沙河玻璃价格率先下行，势受主流价格跌破1300元/吨，到拖华中、业资华东等地玻璃价格也呈现20-40元附近的库存下降空间。然而与此同时，货物价格却不降反升，尤其是远月合约在4月呈现明显的上升趋势，当前货物升水达到80元附近。从现货销售规律来看，一般从二季度开始当年的需求订单，清明节前后成为下游市场的转折点，货物市场对未来销售预期转好，使得09合约升水逐渐拉大。

　　今年春节期间玻璃厂家的库存增量高达512万重量箱，创下历史新高，并且在年后的周度库存中，玻璃厂家库存还在与日俱增，其中要点地区沙河受到环保监管，整体产销不佳，贸易商囤货积较性较弱，减缓玻璃厂家库存消耗速度，其他地区也需求也不见起色，复产产能的增加加大区域供需矛盾，从而不利于玻璃库存的消化。截止到4月19日当周，国内玻璃厂家库存累计值为4528万重量箱，较去年同期增长36%。

　　产能复产增加供给隐患

　　2010年前后是玻璃产能增长高峰，按照5-8年的更佳窑龄年限来算，今年多条玻璃生产线窑炉已老化，面临较强的冷修需求，2018年11月到2019年1月，在玻璃行业销售传统淡季，国内累计12条生产线相继检修，不过从市场表现来看，春节后玻璃厂家毛利润仍有10%-15%，冷修意愿减弱。一般生产线的冷修周期在半年以内，这些前期集中冷修的生产线在今年上半年存在较大可能的复产概率。

　　据统计，3月底复产的生产线将于近期形成供应，5月份计划点火复产的生产线包括山西利虎黎城二线600吨，河北润安二线700吨和秦皇岛耀华北方一线500吨以及云南云翔一线500吨。时间节点上看，二三季度房地产建筑施工率较高，玻璃需求边际改善，在有利润保底的情况下，生产线冷修需求较低，存在潜在冷修的产能非常大可能在年底需求淡季停产，因而中期来看，在厂家复产压力下，玻璃供给端将面临非常大的压力。

　　综上，近期期现货市场走势明显背离，尽管近日华东华北会议将召开，欲提振市场信心，但在目前高库存压制下，厂家涨价的执行难度非常大，后市可继续关注厂家出库情况。预计未来玻璃期价继续攀高动力不足，等待高位布局空单。